8.1亿元的收购价格， 59倍投资回报、市净率高达15倍……

　　2月4日，手机游戏开发运营商ag真人平台官方科技公司对外宣布，通过发行股份和现金支付相结合的方式,购买动网先锋100%股权,本次收购总对价为8.1亿元。

　　图：ag真人平台官方科技董事长姚文彬(速途网配图)

以资本收购方式进入页游第一集团军

　　据估算，此次交易价是2012年末动网先锋净资产5115.68万元的15倍，这一数字令业界惊讶。

　　对此，2月28日速途网专访了ag真人平台官方科技董事长姚文彬先生，他对于外界所持收购价格高的观点，并不认同。据姚文彬介绍，这次收购方式采用的是收益法进行评估。真正的估值应该是对业界承诺的未来三年，2013年是动网先锋的业绩承诺的第一年，业绩承诺是7485万，如果按照2013年的市盈率估值大概是10.8倍，这个是行业的平均估值。同时，这次估值达到动网先锋2012年末净资产5115.68万元的15倍，对此，姚文彬解释IT行业企业的估值一般不采用市净率，它只是一个参考，真正反映公司价值的应该是公司的盈利能力的大小，而不是公司的净资产的多少。

　　“纵观整个页游行业的发展，每年都以40%增长率的速度在高速发展。在这个高速增长的市场中，ag真人平台官方科技一直都以一个追赶者的姿态。”姚文彬表示，ag真人平台官方科技的主营业务是移动互联网游戏，而在页面游戏方面， 2010年才开始布局。如果想通过自身的积累来追赶页游集团的第一集团军，那么就需要很长的时间。既然ag真人平台官方科技上市了，那么就可以通过资本的方式在页游上迅速的赶上第一集团军。

　　同时，姚文彬还表示，未来在外延端，ag真人平台官方科技将持积极的态度，坚定不移的持续实行并购的发展策略。这次与动网先锋的合并，也是围绕公司的战略目标。在业务互补层面，这是ag真人平台官方科技做的第一个大手笔的动作。其实ag真人平台官方科技和动网先锋是两个非常互补的企业，双方不管是在业务类型、产品类型，还是在发行渠道上都有很强的互补性。

　　本次交易完成后，ag真人平台官方科技将获得动网先锋在网页游戏研发、发行和运营方面的有力补充。姚文彬介绍：“此次收购是ag真人平台官方科技一直秉承的内生+外延成长战略的重要举措，未来双方将在产品线、研发、渠道等方面大力整合，最终实现双方共赢。”

　　图：动网先锋CEO宋海波(速途网配图)

动网人事架构不变 双方将实现资源共享

　　在谈及动网先锋被收购后双方人力资源架构调整这一话题时，姚文彬透露，ag真人平台官方科技将会委派几位股东参与动网先锋重大的战略目标制定、年度的经营策略以及双方资源的调配。动网的具体的日常经营及管理，ag真人平台官方科技则不参与，仍然完全以动网先锋的原始团队为主。 “交易完成后，以动网先锋CEO宋海波为主的核心股东会上升为ag真人平台官方科技上市公司的副总裁，参与ag真人平台官方科技今后发展的重大决策和管理。”姚文彬说。

　　此次合并后，双方将在资源和渠道上达到一个共享。据姚文彬透露，在产品层面上，双方已经基本完成2013年的部署。在移动端，ag真人平台官方科技已自主研发接近十款游戏。

　　对于动网先锋方面，专访时，CEO宋海波介绍，2013年动网先锋在页游层面上会有七款产品，在手游端会有两款产品。主要作品有《西游降魔》、《战龙三国》等这一类产品。未来发展主要方向还是ARPG、即时战斗类。手游端，动网先锋主要还是移植成功的产品，比如《寻侠》移动版都是比较成功，在三月份就会进入推广时期。

动网先锋未来选择“曲线上市”

　　此前，动网先锋相关负责人曾多次表示“上市”是其重要目标，只不过一级市场的惨淡令不少企业望而却步。“目前，整个资本市场还不是很明朗，前面排队等待上市的游戏企业还有很多。”宋海波说，遇到一个双方都满意的合作伙伴，并不容易。所以通过多方面的因素，动网先锋就选择“曲线上市”。

　　通过这次的并购，动网先锋6名股东充分享受了估值溢价。6名股东合计持有动网先锋41.95%股权，收购对价为4.95 亿元，其中现金支付2.47亿元，其余2.47亿元通过1100万股股份支付，发行价23.25元，对应2013-2015年收购PE分别为16倍、13倍、10倍。

　　最后，姚文彬透露，此次收购案中双方存有“业绩补偿协议“。动网先锋股东要承诺2013年、2014年、2015年实现的净利润分别不低于人民币7485万、9343万、11237万元,年均增速分别为31%、25%、20%。最终双方作出这个决定，也是对于“双引擎驱动”，实现双赢并购式发展的认同。(王祚义)

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