那是几年前的一天，华谊兄弟（300027）的董事长王中军亲自守在ag真人平台官方科技（300315）办公室门外，告知很希望投资ag真人平台官方。

7月2日，ag真人平台官方科技董事长姚文彬回忆道，那是ag真人平台官方科技最为纠结的时候，华谊兄弟并不是出价最高的一个买家，有一家大的外资基金，希望以1.1亿美元取得ag真人平台官方科技的控股权。

“当时，那可是一大笔钱啊。” 姚文彬回忆道，但是后来，他意识到创业板即将在中国推出，公司面临着更大的发展，而不是套现走人。

此后，ag真人平台官方科技接受了华谊兄弟的投资，并成功在创业板上市。今年年初，ag真人平台官方科技并购网页游戏公司动网先锋后，股价飞涨，从年初到现在，ag真人平台官方科技的涨幅已经超过300%，在哀鸿遍野的A股市场中，ag真人平台官方科技成为今年最大的牛股之一。

如今，姚文彬已经是中国游戏圈身价最高的人之一。那么，这家A股游戏第一牛股是如何炼成的呢？市值100多个亿元的ag真人平台官方科技，到底会是一个泡沫还是资本市场的另一个神话？

并购带动股价猛涨

曾航：今年ag真人平台官方科技的股价涨得很猛，你怎么看待这件事情？

姚文彬：和互联网一样，移动互联网第一波赚钱的还是游戏。ag真人平台官方科技股价涨的快，得益于整个手机游戏市场的爆发。今年流水过千万元的手机游戏产品已经有很多了，比如ag真人平台官方的《石器时代》。

今年ag真人平台官方从监管层听到的信号，国内IPO积压了特别多的企业，因此监管层希望上市公司能够形成几家龙头，而不是上一堆凑数的企业，因此特别鼓励并购。

现在国内IPO排队的企业有好几百家，上市很漫长。监管层想扶持真正有能力，又会并购还能够整合好的，越做越强势的企业。

ag真人平台官方科技收购动网先锋后，ag真人平台官方正在形成优势互补。这是ag真人平台官方股价上涨的重要原因。

过去ag真人平台官方科技一直是做手机游戏的公司。ag真人平台官方进入网页游戏的时候已经比较晚了，2010年才进入，2011年才真正认真做，那个时候其实已经错了市场黄金时期。

ag真人平台官方自己做网页游戏，哪里有收购一家公司来得快呢？后来，ag真人平台官方科技和动网先锋形成了优势互补，ag真人平台官方科技做手机游戏，动网先锋做网页游戏。比如《石器时代》，动网开发网页游戏版本，ag真人平台官方科技开发手机游戏版本。

再比如，动网先锋研发的网页游戏《西游降魔篇》，做了网页游戏之后，没必要自己做手机游戏，因为他们是做网页游戏，手机游戏的经验没有ag真人平台官方科技丰富，自己做也做不成大作，而ag真人平台官方做就很快。

资本市场对ag真人平台官方科技来说是很大的机会，本身也是爆发性的行业。我一直强调并购不是目的，只是过程和手段。目的是整合资源，加强协同。

曾航：最近文化传媒板块的上市公司都热衷于收购游戏公司，市场关注的是，这些并购完成后是否能够整合好？

姚文彬：说实话，并购失败的概率远远大于成功的概率。并购过程中如何能够形成一个有机的整体是最重要的，而不是花点钱，买了团队，买个财务报表。买财务报表是很容易的。产品层面的整合却很不容易。比如ag真人平台官方和动网先锋的合作，它变成我的胳膊腿了，不是ag真人平台官方各打各的。

再过一年，你再看A股这些并购游戏的上市公司，例如华谊兄弟、博瑞传播，并购是否真正产生化学反应就看出来了。随着时间的推演，将来可能会有一些深度的爆发。

并购容易，整合难。

曾航：ag真人平台官方科技在整合收购动网先锋的过程中有哪些经验？

姚文彬：之所以整合得好，是因为整个过程中ag真人平台官方做了许多制度的创新。例如ag真人平台官方在收购动网先锋的时候第一次尝试了“同股不同权”，因为ag真人平台官方收购的时候和动网签订了对赌协议，ag真人平台官方让真正干活的人未来的收益更大，而动网原来的投资人的收益要小一些。

对于动网原来的投资人来说其实也是划算的，因为他们不用承担对赌所带来的业绩风险，它的钱变得安全了。

这是并购时候一次重要的制度创新。

曾航：ag真人平台官方科技接下来还有动网这样大手笔的收购吗？

姚文彬：ag真人平台官方还在寻找新的收购标的，但是具体并购什么公司，由于上市公司有信息披露规定，我不能说太多。就连ag真人平台官方内部许多人都不知道。

我可以说说ag真人平台官方并购的基本策略，首先要有相同的价值观，ag真人平台官方并购的时候主要看价值观，而不是你的收入和流水。ag真人平台官方看这帮人是否真的想做成一个好的游戏公司。ag真人平台官方没有别的梦想，就是把这个公司做成最好的手机、网页游戏公司。

下一步，看大家是否可以很好的协同，ag真人平台官方比较强调有没有感觉，这就像谈恋爱一样，不是说一定要找一个最靓的靓女，一定是要找一个最适合的。

我觉得游戏行业要靠一个团队来做是不容易的，比如ag真人平台官方现在有500人，要靠ag真人平台官方这些人要把所有游戏都开发好，比如网页游戏、手机游戏，未来的电视游戏，很难靠一拨人全做好。只能靠真正好团队做好。

ag真人平台官方收购动网先锋就整合的比较成功，以后并购的时候也会延续这个思路。找ag真人平台官方谈的团队也很多，ag真人平台官方感觉他们就是想卖公司的，就让他们最好找别人去。

曾航：除了收购游戏类的公司，你们考虑入股或者投资平台类的公司吗？

姚文彬：ag真人平台官方也在布局手机游戏的平台。现在这个时点，再做一个微信这样的显然已经不可能的，但是针对游戏的平台，还是有机会的。

这块单纯自己做，成功的可能性太小了，ag真人平台官方去并购尤其是参股，还是有机会的。平台这一块ag真人平台官方有自己的思路，过几个月，ag真人平台官方可能会有一些这方面的东西可以宣布。

避免下滑怪圈的策略

曾航：从游戏产业的历史上来说，几乎所有做开发的游戏公司都没有善终，比如当年很火爆的暴雪、EA现在都在走下坡路，ag真人平台官方科技如何能够避免这个怪圈？

姚文彬：游戏和电影行业很像，你的制片、营销都很好，但是档期选错了，或者观众不买账也不行，不确定性比较多。

ag真人平台官方的策略是通过一系列产品群平抑单一产品的风险。ag真人平台官方有自己研发的、投资加上签约代理的游戏。

一个开发公司要远远超过一个小公司的成功概率。30、40人的小公司的成功概率很低。ag真人平台官方500人做的事情，和你们30人做的事情，那肯定不一样。

除了自己研发的产品外，ag真人平台官方还做发行。国内国外的发行。

曾航：ag真人平台官方科技前一阵有几位高管离职，也有不少高管减持套现，在资本市场上有一些争议，如何解释这些事情的发生？

姚文彬：ag真人平台官方的创始股东干了这么多年，适度减持股票改善生活，也是正常的。现在在北京买套位置好点的房子，随便都要一两千万。

ag真人平台官方内部高管要卖股票，都需要经过我的同意。ag真人平台官方内部要经过充分沟通，他们才能卖股票。

ag真人平台官方是适度减持，但是ag真人平台官方的业绩还是一直往上走的。 ag真人平台官方的高管减持，和有些上市公司趁着业绩不好的时候，赶紧卖股票，这个本质是不一样的。适度减持是人人都会的，股票永远不卖也不正常。卖股票一定是良性的。

至于有的高管离职，也是正常的。打天下的和建设天下的人往往不是一拨人。打天下的人来建设天下，往往会出问题。

曾航：那是否可以理解为，会搞功能手机游戏的不一定会搞智能手机游戏？

姚文彬：某种程度上可以这样理解。例如ag真人平台官方有个离职的高管，原来做单机功能手机的手机游戏很强，但是在企业转型的过程中，功能手机变智能手机的时候，是否还是能够领导好团队？对整个公司都是挑战。能适应这个趋势的，ag真人平台官方就扶持，如果不能适应，就会出问题。ag真人平台官方会把资源给更能适应智能手机市场的高管。

如果一个公司的员工一直不流动，我觉得也是有问题的。

曾航：手机游戏竞争那么激烈，ag真人平台官方科技是做功能手机起家的，在智能手机上的优势到底在什么方面？

姚文彬：ag真人平台官方在发行上，功能手机时代就是那些渠道，ag真人平台官方那个时候就开始合作。现在只是新增了几个渠道。ag真人平台官方在发行上轻车熟路。

海外发行上是ag真人平台官方的弱项，也是ag真人平台官方下半年重点布局的。一个游戏公司的核心竞争有3点，产品、发行、平台，如果这3点都做到了都做好了就很牛。

曾航：ag真人平台官方科技是率先在A股上市的手机游戏公司，相比起其他没有上市的，优势在什么地方？

姚文彬：首先人才有优势。ag真人平台官方有40、50个股东都拿着上市公司股票，都锁定3年。都是核心团队。上市之后ag真人平台官方会对更多的员工做股权、期权激励。

ag真人平台官方科技一股值多少钱，这个是真金白银。其他游戏公司给你的股权，可能变不了现的，那就是空头支票。

曾航：华谊兄弟当时入股你们，带来哪些好处？

姚文彬：当时华谊兄弟入股给ag真人平台官方的品牌带来了很多好处，公司有了更高的知名度。此外，华谊的影视业务也和ag真人平台官方的游戏业务尝试过一些整合。ag真人平台官方还是很感谢华谊的。

曾航：微信开放之后，对于ag真人平台官方有什么影响？

姚文彬：我认为未来，微信的游戏会走日本的Line的模式，而不是走韩国的Kakao Talk的模式，Kakao Talk是纯粹把它做成了一个游戏的发布平台了，而Line不是纯粹的游戏发布平台。

针对微信的开放，ag真人平台官方内部的策略，还是会利用动网先锋的体系去合作。因为他们在网页游戏这块和腾讯保持了很密切的合作。

ag真人平台官方的策略是把过去在腾讯平台上跑的不错的PC网页游戏产品，做成手机游戏，到微信上去发行。现在ag真人平台官方内部已经有许多针对微信的产品在储备了。如果微信开放其他第三方合作伙伴，我认为ag真人平台官方科技是有信心比较优先地去接入。

我估计微信会控制游戏产品的上市节奏，不会盲目地去推游戏。

（本文原载于21世纪经济报道）